На этот раз НБУ решил не на шутку взяться за самое святое для каждого настоящего украинца – американский доллар. По сути «главбанк» официально объявил войну долларизации украинской экономики, официально заявив, что меняет принципы курсообразования для основных иностранных валют.

Снова шило – мыло?

Нацбанк решил при установлении официального курса гривны к доллару учитывать также курсовые и ценовые колебания на мировых финансовых и товарных рынках. Официальный курс гривны к доллару США устанавливается с учетом данных о курсовых и ценовых изменениях на мировых финансовых и товарных рынках, других показателей, изменение которых может влиять на валютную политику Украины. Особое внимание следует обратить на то, что НБУ решил устанавливать официальную «подвязку» гривны к валютам, ограниченно используемым для платежей по международным операциям, и к неконвертируемым иностранным валютам, с учетом ежедневно устанавливаемых Европейским центральным банком кросс-курсов валют к евро.

Как известно, ранее НБУ при установлении официального курса гривны к доллару учитывал лишь котировки на межбанковском валютном рынке. Теперь же получается, что кроме рыночных факторов в Украине на курсы гривны к СКВ будут влиять еще и внешние факторы. С одной стороны, это правильно, ведь таким образом НБУ пресекает спекуляции на валютном рынке через кросс-курсы. Теперь нельзя будет сыграть на разнице в цене британского фунта или швейцарского франка в Москве и Киеве. С другой стороны, и раньше НБУ ограничивал возможности игры на кросс-курсах, только за основу курсообразования по мировым валютам брались их курсы к доллару США, а теперь к евро.

Получается, НБУ просто сменил ориентир с одной валюты на другую. Однако при изменении чего-либо в отлаженной системе всегда появляется риск, что она перестанет работать. Этот риск несет в себе необходимость новых перемен. Так получилось и на этот раз – взяв за основу евро, Нацбанку пришлось устанавливать официальный курс гривны к китайскому юаню не ежемесячно, как ранее, а ежедневно. А по-другому и быть не могло, ведь курс юаня к доллару фиксирован, а если валюта ориентира меняется на евро, то и курс украинской гривны должен быть плавающим по отношению к юаню.

Опасные игры!

Казалось бы, вполне безобидное решение НБУ о смене ориентиров с американской на европейскую валюту может очень дорого обойтись стране в плане утери потенциала экономического роста. Представьте, что в окошке обменника с большой скоростью начинают мелькать курсы доллара США, а евро остается относительно стабильной, «отрегулированной» валютой. Да и вообще, возможно ли такое?

Чтобы однозначно ответить на этот вопрос, нужно хорошо владеть информацией о структуре спроса на валютном рынке, в том числе – и на черном рынке страны. Полагаем, что в совокупности большая часть внешнеэкономического оборота в Украине приходится на доллары США. Потому-то привязка гривны к евро не очень удобна для участников рынка, зато удобна для НБУ. В случае снижения евро к доллару доллар в гривнах начнет дорожать, а евро по логике должно оставаться на месте. Таким образом НБУ удается простимулировать экспортеров, получающих за свою продукцию доллары. Но действительна и обратная связь, когда при росте евро к доллару, доллар в гривнах начнет дорожать, и тогда, наоборот, экспортеры, получающие выручку в долларах, окажутся в затруднительном положении.

Справедливости ради следует отметить, что гривна не была привязана к доллару намертво и, исходя из текста постановления, не будет так привязана и к евро. Т.е. НБУ в состоянии регулировать курс сообразно национальным интересам. Но тут всплывает одно НО! Мы не раз уже упоминали, что украинские экспортеры заждались девальвации гривны к основным СКВ, и в случае снижения цен на наш сырьевой экспорт такой девальвации не избежать. В то же время снижение цен на сырье, в т.ч. черные металлы и нефть, будет, наверняка, означать рост курса доллара к евро, в этой ситуации решение НБУ выглядит как оправдание будущей девальвации гривны к евро.

Таким образом, мы еще раз стали свидетелями подготовки НБУ к тяжелой осени 2004 г., а значит, неумолимо приближается развязка...