Курс гривны на межбанке продолжает падать. Аналитики не исключают, что к концу года валюта подешевеет до 25 грн за доллар.
Дело в том, что курсовая динамика зависит от двух факторов – экономического и политического. Иногда их векторы совпадают, но чаще – расходятся. С одной стороны, мы видим сегодня позитив по платежному балансу и внешнеторговой фазе, а с другой – пока наблюдается падение промышленного производства и искусственная курсовая стабилизация (иначе зачем ограничения регулятора).
Что позволяет курсу гривны после резкого пике «8,1-12-17-35-22₴/$1» плавно скользить до ₴25/$1 и каковы перспективы увидеть к Новому году ₴30/$1? Если верить экономическому блоку Кабмина, то «дна» мы уже достигли, и, следовательно, предпосылок для резкого снижения курса гривны уже не наблюдается. Курсовая стабилизация искусственна, на сегодня это – зажатая пружина зарегулированного спроса и отягощённого обязательствами предложения. Не все игроки валютного рынка могут сегодня свободно купить и вывести валюту из страны.
В январе-сентябре 2015 года мы наблюдаем падение экспорта на 33,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Индекс промышленной продукции составил лишь 83,4% по сравнению с аналогичным периодом 2014 года (другое дело, что в тени у нас 60% экономики – некоторые высокопоставленные чиновники полагают, что и больше). Остальные позиции также не вселяют оптимизма. Индекс строительной продукции за аналогичный период составил 77,2%. Оборот розничной торговли – 735 млрд грн, или 77,7% от января-сентября 2014 г. Грузооборот сократился до 230,5 млрд ткм, или 89,5%.
Иными словами, негативные тенденции в экономике никуда не делись, а относительная стабильность курса гривна/доллар обеспечивается многими административными мерами регулятора – со всеми вытекающими позитивными и негативными последствиями.
При сохранении сложившихся экономических и административных (естественно, политически обусловленных) тенденций к Новому году можно с 80-85% вероятностью ожидать курса не выше ₴25-27/$1. В конце концов, власть не вправе допустить резкого снижения курса гривны в преддверии годового отчёта Кабмина, необходимости принятия Госбюджета-2016 и перспективы весьма непростого продвижения «Минских» законопроектов, поскольку без стабилизации на Донбассе все разговоры об экономической стабильности теряют смысл. Это к вопросу о политической составляющей.
Можно также предположить, что «дна» мы можем ожидать к июню 2016 года (с возможной инфляцией в 25% и ₴30/$1), a потом уже будет рост – в любом случае.
Существует ли диапазон вариаций и что следует делать для его структурирования в позитивной полусфере? Да, существует. Что следует предпринять? Ответ лежит на поверхности: государственные расходы в Украине необходимо кардинально снижать – до 37%.
Кроме того, надлежит активнее привлекать инвестиции: за последние 15 лет не более 15% украинских предприятий модернизировали производство, а большинство работают на старом оборудовании. Но нельзя достичь успехов на оборудовании времён Брежнева! Более половины компаний за первые полгода 2015-го получили убыток – при такой антикварной технологической базе иначе и быть не может.
Нужно наконец-то побороть коррупцию: в рейтинге «Индекс восприятия коррупции Украина» занимает 142 место из 175 возможных, и за прошедших два года ситуация, мягко говоря, кардинально не улучшилась.
Ещё необходимо снижать энергоемкость производств. Энергоёмкость, то есть потребление энергии на единицу ВВП, у нас в 4 раза больше, чем в Китае – стране, которая потребляет очень много энергии. Пока непонятно, какая из составных частей ВВП должна способствовать росту – частное потребление, государственное потребление, чистый экспорт или инвестиции.
Подытожим: курс будет стабильным в ближайшие месяцы – «плюс-минус 5%», инфляция в будущем году неизбежно достигнет минимум 25%. Но это всё сколь-нибудь приближено к реальности лишь при условии отсутствия активной войны, принятия сбалансированного бюджета, кадровой стабилизации Кабмина и начале активного реформирования всей экономической инфраструктуры.